Os desafios enfrentados por grandes varejistas acenderam o sinal amarelo no setor. Responsável por 8 milhões de empregos, o segmento amarga os impactos do crédito restrito, da inadimplência e do desemprego, que afetam diretamente a capacidade de consumo das famílias. Isso sem falar nos efeitos da alta taxa de juros.

A Americanas foi a primeira a dar indícios de que algo não estava caminhando bem. No início do ano, divulgou inconsistências contábeis beirando os R$ 40 bilhões. Sem outra saída, a empresa entrou com pedido de recuperação judicial. Mais recentemente, a Marisa comunicou o fechamento de mais de 90 das 400 lojas. O anúncio segue na esteira do resultado do primeiro trimestre, que revelou prejuízo de R$ 149 milhões. Focada na venda de roupas, a rede ainda enfrenta problema como pedidos de falências pelos fornecedores e até despejo por falta de pagamento de aluguéis.

A situação vivida pelas gigantes do varejo é a vitrine das dificuldades do setor. De acordo com o Indicador de Recuperação Judicial e Falências da Serasa Experian, em abril, foram registrados 93 pedidos de recuperação judicial no Brasil, alta de 43,1% na comparação com o mesmo mês do ano anterior. Chama atenção o fato de que o comércio foi o único segmento a aumentar o número de pedidos na comparação com março deste ano: 28 em abril, contra 15 contabilizados no mês anterior. No total, os registros de falência saíram de 81 para 91 na comparação anual — abril de 2022 em relação ao mesmo mês de 2023 —, uma expansão de 12,3%. Referente aos segmentos, o de comércio foi o mais afetado, com 31 pedidos.

“O que estamos vendo acontecer por aqui são problemas gerais do varejo enfrentados no mundo todo, mas que, no Brasil, tem o adicional da crise da Americanas”, comenta o economista André Sacconato, consultor da Federação do Comércio Bens, Serviços e Turismo do Estado de São Paulo (FecomercioSP).

A companhia, por sinal, é investigada por supostas adulterações do balanço, que “maquiaram” resultados financeiros. Diante de um balanço mais atraente, explica Sacconato, o mercado de capitais considerou que o varejo vivia um bom momento e injetou dinheiro. “Quando veio à tona o que aconteceu com a Americanas, mercado e bancos secaram financiamento para o setor”, explica. Com isso, quem já tinha problemas teve que lidar com dificuldades para captar recursos.

COMBINAÇÃO FATAL

Na visão do consultor de varejo Alberto Serrentino, o varejo vive um momento complexo. Segundo ele, a combinação entre juros elevados e empresas com algum tipo de alavancagem dificulta o crescimento. “Essa subida repentina de juros nesse patamar, mantendo-se elevado mesmo com inflação caindo — juros foram a 14% com inflação a 11%. No entanto, esta última desceu a 4%, e os juros não saíram do lugar. Isso está pressionando o custo financeiro do varejo, corroendo a margem e os resultados, dificultando o crédito para o cliente e inibindo demanda. Frente ao advento do problema da Americanas, o crédito privado ficou muito restrito para o varejo, os bancos fecharam as torneiras e o setor ficou muito estrangulado”, elenca.

Com isso, empresas que tiveram dificuldade de liquidez e de conseguir gerar margem para pagar despesas financeiras começam a ver problemas de renegociação de passivos, de atrasos de pagamentos e, eventualmente, de recuperação judicial. “O varejo brasileiro é muito resiliente e sólido, mas está sofrendo em um cenário muito complexo e que já deveria estar numa curva descendente”, diz.

Serrentino considera que é necessário separar os negócios com problemas daqueles que sofrem as consequências de um cenário desafiador pós-pandemia. O que aconteceu com Americanas e Marisa são situações isoladas, na visão do consultor. O primeiro caso, comenta, tinha práticas que não são correntes do varejo e que foram expostas repentinamente, levando a uma crise de confiança e a um movimento de credores e fornecedores que culminou com a recuperação judicial. “Até hoje não temos quadro real, porque não publicaram o balanço.” Já a Marisa enfrenta dificuldades desde 2015, em decorrência dos erros que cometeu no ciclo anterior: expansão desorganizada e uma tentativa de reposicionar a marca para cima, afastando-se do público-alvo e do core de lingerie, sua especialidade.

PROBLEMAS GLOBAIS

A despeito de a situação ser mais intensa em razão das peculiaridades locais, conforme destaca Sacconato, o varejo, globalmente, enfrenta três grandes problemas: pandemia, modelo de negócio e cenário econômico. O consultor da FecomercioSP explica que essa comércio vivia um processo de digitalização, mas de maneira mais lenta. Com a pandemia, o setor se viu na necessidade de mudar rápido num momento no qual não tinha receitas suficientes para isso. “Houve uma alta gigantesca no investimento e no endividamento. A pandemia mudou a saúde financeira dessas empresas, que tiveram que se endividar muito em um momento que não tinha receita, e isso foi para o balanço”, diz.

Quanto ao modelo de negócio, o preço praticado atualmente não é sustentável. Um exemplo: um par de tênis comprado pela internet chega a custar 40% menos do que na loja física. Aliado a isso, há ainda a questão do frete grátis. Na internet, o custo para fazer uma pesquisa é de apenas um clique — e isso tornou o consumidor mais sensível ao preço. Segundo Sacconato, a quebra de empresas vista atualmente é um ajuste do mercado. “No início dos anos 2000, aconteceu o mesmo com as áreas, que tiveram de mudar a precificação”, explica.

Ao analisar o cenário econômico, o economista da FecomercioSP adverte que, durante a crise sanitária, diante do crédito a um custo mais baixo, a classe média fez caixa. Agora, as pessoas estão endividadas, a inadimplência aumenta, os juros sobem e a economia para de crescer. “Esses são problemas globais. Vimos, por exemplo, a crise enfrentada pela Amazon e pela Sears [uma tradicional varejista do país que pediu recuperação judicial da sua franquia voltada à venda de eletrodomésticos e ferramentas]”, explica.